每周指数基金定投播报——“同股同权”的威力：AH精明指数

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文 银行螺丝钉

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这周介绍一个挺有意思的策略指数：AH股精明指数。这类指数不怎么出名的，但是背后可供挖掘的地方不少。

ah股精明指数的原理

买卖过AH股的朋友大多听说过同股同权这一说：理论上A股和H股应该是同股同权的，因为它们代表的公司权益相同，从“股票的价值等于公司未来所能产生的现金流的折现之和”这个角度，A股和H股长期价值应该接近。

但实际上从过去走势来看，A股长期溢价于H股，偶尔会短时间里折价于H股，并没有实现“同股同权”。

这就有了一个换股轮动的空间：如果我们在AH股折溢价比较大的时候，将溢价的换成折价的一方，那理论上几轮下来能够获得不菲的超额收益。

于是就有了这一类特殊的策略指数：AH精明指数。

ah股精明指数有哪些？

发布精明指数的指数公司有很多，包括中证、恒生等等。比较常见的几个指数包括：

·中证沪港通Ah股精明指数

·恒生AH股精明指数

·沪深300精明指数

前两个成立的时间比较短，最后一个沪深300精明指数04年成立，运作时间最长，最具备参考意义。

这几个指数都是蓝筹股指数，它们的规则差不多：如果汇率调整后的A股价格处以H股价格的比率小于1：1，就选择A股为样本股；否则就选择H股。通俗说，就是谁便宜就选谁。

AH股精明指数：妥妥跑赢基准指数

如果同股同权这个理论有效，那理论上AH精明指数应该能够跑赢基准，事实上是否如此呢？

鉴于中证和恒生的AH股精明指数运作时间都还比较短，我们用历史最长的300精明指数来说明下。

沪深300指数和300精明指数，都是从2004年12月31日创立，开始都是1000点。

到10月23日收盘，如下图：

300精明指数是4474点，沪深300指数是3571点。300精明指数不仅是跑赢，而且是大幅跑赢沪深300指数。平均每年300精明指数收益率能高出沪深300两个多点，长期下来这种差距会越拉越大。

事实胜于雄辩，这证明了AH股轮动策略是非常有效的策略。它证明了“同股同权”在A股和H股上具备不错的有效性。

那对我们投资指数基金有什么帮助呢？

1. 如果想长期投资沪深300，就多了一个选择：沪深300精明指数基金。

直接追踪沪深300精明指数，成分股会自动选择AH股中便宜的那个。长期看显著跑赢沪深300，是沪深300指数基金非常不错的替代品。（注意是长期哦，短期反而可能因为滞涨导致跑输）。

不过国内没有这一基金，美股有一只$haha$ 追踪。据说港股最近也有一只追踪这只指数的etf上市。

2. 可以在上证50和H股etf指数基金之间轮动

我们可以学习AH股精明指数的原理，自己做轮动。像上证50和H股指数成分股相似度非常高，两者一定程度上可以视为对标。我们可以以此为基准做上证50和H股ETF的轮动，获取超额收益。

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作者：银行螺丝钉（转载请注明出处）

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